Aksjeopsjoner On Cash Flow Uttalelse

Av Phil Weiss TMF Grape 28.12.2000. Tidligere i år skrev jeg de to første delene av min pågående studie av aksjeopsjoner, klikk her for del 1 og del 2. Målet med denne serien er å finne ut hvordan opsjoner regnes for, slik at investorer kan ta en mer informert beslutning om hvordan de skal ses. Som diskuteres mer detaljert i del 1 i denne serien, er skattefordelen knyttet til utøvelsen av ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner vanligvis ikke reflektert i nettoinntekt. Det resulterer imidlertid i resultat i fradrag på selskapets selvangivelse Her er hvorfor Anta at en ansatt som har mottatt et ikke-kvalifisert aksjeopsjon NSO med en utøvelseskurs på 20 per aksje, utøver dette alternativet når aksjen handler med 50 per aksje. Når opsjonen utøves, er ansatt beskattet på 30 forskjellen mellom 50 utøvelseskurs og 20-tilskuddskursen Denne 30 er lønnsinntekt for arbeidstakeren, slik at selskapet har 30 skattefradragsavdrag. De aller fleste selskaper inkluderer ikke dette kompensasjonsfradrag ved beregning av inntekt under Generelt aksepterte regnskapsprinsipper GAAP Skattefradrag er verdt 10 50 til selskapet 30 ganger 35 bedriftsskatteprosent Effekten av aksjeopsjonsøvelsen påvirker ikke resultatregnskapet i stedet, det treffer balansen ark som en direkte økning i aksjonærenes egenkapital. Investorer bør også merke seg at denne tilpasningen til aksjonærenes egenkapital kanskje ikke alltid samsvarer med beløpet som er registrert i kontantstrømoppstillingen. Denne feilmatchingen skjer når et selskap har et netto driftstap for føderale inntektsskatt og ikke kan å utnytte all skattefordel fra opsjonsutøvelsen i inneværende år Dette ser ut til å være tilfelle med Cisco Systems Nasdaq CSCO I sin nyeste Aksjonærsberetning er skattefordelen fra personaloptjonsplaner 3 077, mens erklæringen av kontantstrømmer viste kun 2,495. Størrelsen på skattefordelen henger også på selskapets aksjekurs. Det er to grunner for det første gir en økning i aksjekursen over tilskuddskursen en større skattefordel, og for det andre kan aksjekursen påvirke antall opsjoner som blir utøvet. Det vil være interessant å observere virkningen det sliter aksjemarkedet har på størrelsen på kontantstrømfordelene fra aksjeopsjonsutøvelse som selskapene realiserer i løpet av det neste året. Den første tabellen oppsummerer veksten i rapportert kontantstrøm fra driften hittil og for de to foregående regnskapsårene. Den andre tabellen eliminerer fordelen realisert ved utøvelse av aksjeopsjoner og avslører dramatisk forskjellige resultater. Note Amgens data for 1998 og 1999 er de samme. Før dette året registrerte Amgen denne skattefordelen i finansieringsdelen av kontantstrømoppstillingen. Resultatet var at beløpet ikke var En del av kontantstrømmen fra driften og ingen justering var nødvendig. Tidligere hadde selskapene valg om å rapportere dette elementet i drifts - eller finansieringsdelen av kontantflåten Dette er ikke lenger tilfelle, som tidligere i år er regnskapsmessig kraft som fastslås at denne skattefordelen skal registreres som en del av kontantstrømmen fra driften. Microsoft har også tidligere rapportert denne posten i finansieringsseksjonen. Omregnet kontantstrømmen uttalelse for å gjenspeile denne endringen i regnskapsprinsippene i sin 10-K for sitt år endte i løpet av juni. Av alle tallene i tabellen ovenfor er de mest distresserende Cisco s Cisco realisert betydelige kontantstrømfordeler ved utøvelsen av aksjeopsjoner over de siste fem kvartaler Hvis Cisco s aksjekurs fortsetter å lide investorer bør forvente at kontantstrømmen fordeler fra opsjonsøvelsen å avta, skade Cisco s rapporterte kontantstrøm fra operasjoner. Jeg har også funnet Microsofts første kvartalsresultat ganske interessant, som alternativet - relatert skattefordel for første kvartal på 435 millioner var omtrent en tredjedel av årsresultatet Microsofts aksjekurs har sikkert trend nedover i løpet av de siste årene øre Nedgangen i Microsofts kontantstrøm fordeler seg fra dette elementet er et eksempel på effekten av selskapets aksjekurs kan ha på denne fordelen. Bunnlinjen her er å være forsiktig med effekten av aksjeopsjonsøvelser på kontantstrøm fra driften Denne ytelsen er ikke en som kan regnes med noe regelmessig og er farlig knyttet til to ting som ledelsen ikke har kontroll over - aksjekurs og ønsket om at ansatte skal konvertere sine opsjoner til kontanter. I neste del av dette serier, vil jeg fortsette denne diskusjonen ved å ta en titt på noen andre problemer, blant annet lønnsskatt selskapene betaler når opsjoner utøves og plass tillater kostnaden for de tilknyttede aksjene til selskapet og dets aksjonærer. Hvis du har spørsmål, vennligst spør dem på vår Motley Fool Research Discussion Board. Cash Flow Statement Analysere kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter. Kontantstrømoppstillingen er en av de viktigste, men ofte oversett, av en fast s finansstat I sin helhet lar det en person, enten han eller hun er analytiker, kunde, kredittleverandør eller revisor, lære kildene og bruken av en fast kontanter uten riktig kontantbehandling og uansett hvor raskt en fast s salg eller Det rapporterte resultatet i resultatregnskapet øker. Et firma kan ikke overleve uten å sørge for at det tar mer penger enn det sender ut døren. Ved analyse av selskapets kontantstrømoppstilling er det viktig å vurdere hver av de ulike seksjonene som bidrar til Den samlede forandringen i kontantstilling I mange tilfeller kan et firma ha negativ samlet kontantstrøm for et gitt kvartal, men hvis selskapet kan generere positiv kontantstrøm fra forretningsvirksomheten, er den negative samlede kontantstrømmen ikke nødvendigvis en dårlig ting. vil dekke kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter, en av tre hovedkategorier i kontantstrømoppstillingen. En introduksjon til kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter. Finansieringsaktiviteten i pengestrømmen t fokuserer på hvordan et firma øker kapitalen og betaler det tilbake til investorer gjennom kapitalmarkedet. Disse aktivitetene inkluderer også betalte kontantutbytter som legger til eller endrer lån, eller utsteder og selger flere aksjer. Denne delen av kontantstrømoppstillingen måler kontantstrømmen mellom et firma og dets eiere og kreditorer Et positivt tall skal indikere at kontanter har kommet inn i selskapet, noe som øker aktiva nivåer. En negativ figur indikerer når selskapet har betalt kapital, som å betale langsiktig gjeld eller lage en utbyttebetaling til aksjonærer. Eksempler på mer vanlige kontantstrømsposter som stammer fra en fast s finansieringsvirksomhet, er å motta kontanter fra utstedende aksjer eller bruke penger til å tilbakekjøpe aksjer. Å motta kontanter fra å utstede gjeld eller betale ned gjeld. Å betale kontantutbytte til aksjonærer. Proceds mottatt fra ansatte som utøver aksjeopsjoner. Motta kontanter fra utstedelse av hybridpapirer som konvertibel gjeld. For mer tydelig å illustrere, her er en faktisk Kontantstrømoppstilling som dekker tre års finansvirksomhet for avfallskilder Covanta Holdings NYSE CVA, som er svært aktiv på kapitalmarkedene og i kapitalforhøyelse. I sin 10-K-filing med Securities Exchange Commission SEC, 2012, Covanta gir et sammendrag av sine likviditets - og kapitalressursaktiviteter. Det opplyser at den tilbakekjøpte 5 3 millioner egne aksjer til en gjennomsnittlig kostnad på 16 55 per aksje, noe som tilsvarer de 88 millioner i finansieringsplanen for finansieringsplanen. Det utbetalt også 90 millioner i utbytte til aksjonærer som inkluderte tidlig utbetaling av utbytte for første kvartal 2013 for å hjelpe aksjonærene på grunn av at skattene på utbytte økte i 2013 Og som du kan se over, økte det mer enn 1 milliard i langsiktig gjeld , som stammer fra en blanding av en senior kredittfasilitet som forfaller i 2017 og et langsiktig lån i 2019. Det brukte noen av disse inntektene til å betale et langsiktig lån. Det oppsummerte at netto kontantbeholdning brukt i 2012 var 115 mil løve som hovedsakelig ble drevet av lavere tilbakekjøp av stamaktier, delvis motvirket av høyere kontantutbytte betalt til aksjeeierne og refinansieringen av gjeldsfinansiering i forbindelse med gjeldsforpliktelser for 2012 og prosjektgjeld refinansiering. USA-baserte selskaper skal rapportere i henhold til regnskapsprinsipper generelt, eller GAAP International Financial Reporting Standarder IFRS påberopes av firmaer utenfor USA Nedenfor er noen av de viktigste skillene mellom standardene som kommer ned til noen forskjellige kategoriske valg for kontantstrømsposter. Dette er rett og slett kategoriforskjeller som investorene må bli gjort oppmerksom på når de analyserer og sammenligne kontantstrømoppgørelser fra et amerikansk-basert firma med et utenlandsk selskap. Hvordan relaterer noen elementer i balansen til denne kontantstrømsseksjonen. Det er ekstremt verdifullt å avgjøre kontantstrømoppstillingen fordi det gir en avstemming av begynnelsen og slutten av kontanter på balansen Denne analysen er vanskelig for de fleste børsnoterte selskaper på grunn av tho Usand av linjeposter som kan gå inn i regnskapet, men teorien er viktig å forstå Et selskaps kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter relaterer seg typisk til egenkapitalen og langsiktige gjeldsseksjoner i balansen. En av de bedre stedene å observere endringene I finansieringsseksjonen fra kontantstrøm er det i konsernregnskapet over egenkapitalen Her s Covanta s-tall. Den generelle aksjekjøpet på 88 millioner, som også er på kontantstrømoppstillingen vi så tidligere, er fordelt på en innbetalt kapital og akkumulert inntjeningsreduksjon samt en 1 million nedgang i egne aksjer I Covanta s balanse falt egenkapitalbeholdningen med 1 million, noe som demonstrerer samspillet mellom alle hovedregnskapene. For å oppsummere andre sammenhenger mellom en fast s balanse og kontanter Strøm fra finansieringsaktiviteter, endringer i langsiktig gjeld finnes i balansen, samt noter til regnskapet. Utbetalt utbytte kan beregnes fra takin g begynnelsesbalansen av beholdt inntekt fra balansen, og legger til netto inntekt og trekker ut sluttverdien av balanseført verdi i balansen. Dette tilsvarer utbetalt utbytte i løpet av året, som er funnet på kontantstrømoppstillingen under finansieringsaktiviteter. Hva skal investorer analytikere ser etter når man vurderer denne delen. En investor vil nøye analysere hvor mye og hvor ofte et selskap reiser kapital og kildene til hovedstaden. For eksempel kan et selskap som stole tungt på eksterne investorer for store, hyppige kontantinfusjoner bli en utstedelse dersom kapitalmarkederne opptar seg som de gjorde under kredittkrisen i 2007 Det er også viktig å fastslå forfallstidsplanen for gjeldsopphøyet økning i egenkapitalen generelt sett som å få tilgang til stabil og langsiktig kapital det samme kan sies for lenge langsiktig gjeld, noe som gir et selskap fleksibilitet til å betale gjeld ned eller ut over en lengre periode. Kortsiktig gjeld kan være mer av en byrde da den må betales tilbake snart. Etter å ha gått tilbake til Covanta må firmaet ha tilgang til stabil og langsiktig kapital fordi anleggets avfalls-energianlegg koster millioner av dollar og er under kontrakter med lokale myndigheter og kommuner som kan vare i ti år eller mer Energien som tilbys i de fleste tilfeller, er damp generert fra forbrenning av søppel og relatert avfall selges også under langsiktige energikontrakter. Som sådan er finansieringsdelen av kontantstrømoppstillingene svært relevante for hvordan det bygger planter og reiser midlene til å gjøre det over mange år. I sin grunnleggende form gir finansieringsaktivitetene i en kontantstrømoppstilling gode opplysninger om hvordan et selskap låner og betaler tilbake penger, utsteder aksjer og betaler utbytte. En fast s kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter relaterer seg til hvordan det fungerer med kapitalmarkeder og investorer Gjennom denne delen av en kontantstrømoppstilling kan en investor lære hvor ofte og i hvilke beløp et selskap øker kapital fra gjelds - og egenkapitalkilder, som hvordan det lønner seg for disse produktene over tid. Fordelene og verdien av aksjeopsjoner. Det er en ofte oversett sannhet, men muligheten for investorer å nøyaktig se hva som skjer i et selskap og å kunne sammenligne selskaper basert på de samme beregningene er en av de mest vitale delene av investeringen. Debatten om hvordan man redegjør for aksjeopsjoner gitt til ansatte og ledere har blitt hevdet i media, selskapets styrelokaler og til og med i den amerikanske kongressen. Etter mange år med squabbling, Financial Accounting Standards Board eller FASB, utstedt FAS-erklæring 123 R som krever obligatorisk utgift av aksjeopsjoner som begynner i det første selskapets finanskvartal etter 15. juni 2005 For å lære mer, se Fare for opsjoner Backdating Den sanne kostnaden for aksjeopsjoner og En ny tilnærming til aksjeskompensasjon. Investerere må lære å identifisere hvilke selskaper som vil bli mest berørt - ikke bare i form av kortsiktige inntjeningsrevisjoner, eller GAAP versus pro forma-inntjening - men også ved langsiktige endringer i kompensasjonsmetoder og effektene oppløsningen vil ha på mange bedrifter langsiktige strategier for å tiltrekke talent og motiverende ansatte. For relatert lesing, se Forstå Pro-Forma-inntekter. En kort historie om aksjeopsjon som kompensasjon Utøvelsen av å gi opsjoner til selskapets ansatte er tiår gammel. I 1972 utstedte regnskapsprinsippstyret APB uttalelse nr. 25, som oppfordret selskapene til å benytte en egenverdig metode for verdsettelse av aksjeopsjoner tildelt ansatte i selskapet. På den tiden kunne selskapene utstede aksjeopsjoner uten å registrere noen kostnad på resultatregnskapet da opsjonene ble ansett å ha ingen innledende egenkapital. I dette tilfellet defineres egenverdi som differansen mellom tilskuddskurs og Markedsprisen på aksjen, som på tidspunktet for bevilgning vil være lik Så, mens praksis for ikke å registrere noen kostnader for lager o ptions begynte for lenge siden, nummeret ble utdelt, var så lite at mange ignorerte det. Fast-forward til 1993 162m av Internal Revenue Code er skrevet og effektivt begrenser konsernkompensasjonskompensasjon til 1 million per år. Det er på Dette poenget med at aksjeopsjoner som kompensasjonsform begynner å ta av. Sammenfaller med denne økningen i opsjoner er det et rasende oksemarked i aksjer, spesielt i teknologirelaterte aksjer, som drar nytte av innovasjoner og økt etterspørsel etter investorer. var ikke bare toppledere som mottok aksjeopsjoner, men også rang-og-fil ansatte. Aksjeopsjonen hadde gått fra en backroom executive til fordel for en fullstendig konkurransefortrinn for selskaper som ønsker å tiltrekke seg og motivere topp talent, spesielt ungt talent det gjorde ikke tankene på å få noen muligheter som var fulle av sjanse i utgangspunktet, lotteri billetter i stedet for ekstra penger kommer lønningstid, men takket være det blomstrende aksjemarkedet i stedet for lotteri tick Ets, opsjonene til ansatte var like gode som gull Dette ga en viktig strategisk fordel for mindre bedrifter med grunnere lommer, som kunne spare penger og bare utstede flere og flere alternativer, mens de ikke registrerer en krone av transaksjonen som en kostnaden. Warren Buffet postulert om tilstanden i 1998-brevet til aksjonærene. Selv om alternativer, hvis de er riktig strukturert, kan være en hensiktsmessig og til og med ideell måte å kompensere og motivere toppansvarlige på, er de oftere villig i sin fordeling av belønninger, ineffektive som motivatorer og utrolig dyrt for aksjonærene. Det er verdsettelsestid Til tross for at det har gått bra, endte lotteriet til slutt - og plutselig. Den teknologibaserte boblen i aksjemarkedet brast, og millioner av opsjoner som var en gang lønnsom, hadde blitt verdiløse , eller under vann Bedriftsskandaler dominerte media, da den overveldende grådighet som ble sett på selskaper som Enron Worldcom og Tyco, styrket behovet for nvestors og regulatorer for å ta tilbake kontrollen med riktig regnskap og rapportering. For å lese mer om disse hendelsene, se The Biggest Stock Scams Of All Time. For å være sikker på at de overordnede tilsynsorganene for amerikanske regnskapsstandarder overfor FASB, hadde de ikke glemt at aksjeopsjoner er en kostnad med reelle kostnader til både selskaper og aksjonærer. Hva koster kostnadene De opsjoner som aksjeopsjoner kan utgjøre for aksjonærene, er et spørsmål om mye debatt. Ifølge FASB blir det ikke nødvendig med noen spesifikke metode for verdsettelse av opsjonsbidrag selskaper, først og fremst fordi ingen beste metode har blitt fastslått. Støttealternativer tildelt ansatte har viktige forskjeller fra de som selges på børsene, for eksempel opptjeningsperioder og manglende overførbarhet, bare ansatt kan noen gang bruke dem. I sin uttalelse sammen med vedtaket FASB vil tillate noen verdsettelsesmetode, så lenge den inkorporerer nøkkelvariablene som utgjør de mest brukte metodene, for eksempel Black Scholes og binomial Nøkkelen variabler er. Den risikofrie avkastningen, vanligvis en tre - eller seks måneders regningskurs, vil bli brukt her. Forventet utbytte for sikkerhetsselskapet. Implisert eller forventet volatilitet i den underliggende sikkerheten i opsjonsperioden. Utnyttelseskurs av opsjonen. Forventet løpetid eller varighet av opsjonen. Korporasjoner har lov til å benytte eget skjønn når de velger en verdsettelsesmodell, men det må også avtalt av deres revisorer. Det kan imidlertid være overraskende store forskjeller i endte verdsettelser avhengig av metode brukt og forutsetninger på plass, spesielt volatilitetsforutsetningene Fordi både selskaper og investorer kommer inn på nytt territorium her, er verdier og metoder bundet til å forandre seg over tid. Det som er kjent, er det som allerede har skjedd, og det er at mange bedrifter har redusert, Justert eller eliminert deres eksisterende opsjonsprogrammer helt og holdent. I lys av utsikten om å måtte inkludere estimerte kostnader på tidspunktet for tildelingen, har mange bedrifter valgt å endre seg raskt. Vurder følgende statistikk Stipendier av aksjeopsjoner gitt av S P 500 firmaer falt fra 7 1 milliard i 2001 til bare 4 milliarder i 2004, en reduksjon på mer enn 40 på bare tre år Tabellen nedenfor understreker denne trenden.